BUSINESS VALUATION

BUSINESS VALUATION

Marco Vulpiani

Obiettivi formativi

L'obiettivo del corso è quello di fornire ai candidati i principali strumenti per effettuare la valutazione di business avanzati.

Risultati di apprendimento attesi

Le lezioni generalmente affronteranno una spiegazione dei principali modelli di valutazione teorici, l'identificazione dei problemi di valutazione e l'analisi dei possibili approcci dalle migliori esercitazioni accademiche/professionali

Contenuti Del Corso

Fase 1: Metodi finanziari Flussi di cassa attualizzati Fase 2: Altri metodi Metodi di mercato Metodi Asset-Based Metodo Utile netto Metodi misti Metodo Economic Value Added Metodo Adjusted Present Value Fase 3: Valutazione delle partecipazioni Fase 4: Valutazione dei gruppi Fase 5: Valutazione di M & A e di operazioni di LBO Fase 6: Valutazione delle imprese in difficoltà Fase 7: Valutazione delle attività immateriali Metodo Relief from Royalties Method Multi Period Excess Earnings Method Metodo delle Opzioni Reali Il corso include una Virtual International Exchange Experience in collaborazione con Deloitte UK (London Office). L’esperienza comprende oltre 80 ore complessive di attività sincrone, tra lezioni virtuali, workshop, esercitazioni e lavoro di gruppo supervisionato. Gli studenti collaborano con professionisti di Deloitte UK nello sviluppo di un project work internazionale di valutazione d’azienda. Le attività prevedono sessioni di mentoring, feedback e presentazioni finali, tutte condotte in modalità virtuale.

Testi Di Riferimento

M. Vulpiani, "Special Cases of Business Valuation", 1st edition, McGraw Hill.

Metodologie Didattiche

Didattica frontale Analisi di casi Testimonianze Presentazioni e assignment Esercitazioni Virtual International Exchange Experience con Deloitte UK (London Office)

Modalità di verifica dell'apprendimento

Prova scritta obbligatoria Continuous assessment: Virtual International Exchange Experience 

Criteri per l’assegnazione dell’elaborato finale

Presentazione di un progetto di tesi coerente con il programma.

Settimana 1

Lesson 1 Presentazione del Corso. La Valutazione d'Azienda. Il valore di Impresa. Valore e Prezzo. Evidenze dal Mercato. Principali Metodi di Valutazione. Lesson 2 La Valutazione di Azienda con i Metodi Finanziari. I presupposti Teorici (MM-Formula di Gordon). Discounted Cash Flow (DCF). Esercitazione: applicazione in forma semplificata del metodo DCF.

Settimana 2

Lesson 1 Approcci per la determinazione dei principali driver del DCF (FCF periodo esplicito, FCF Normalizzato, Costo del Capitale, g). Lesson 2 Costo del Capitale. Metodi per la determinazione del Costo del Capitale Proprio (CAPM, Expanded CAPM). Metodi di Levering/Unlevering (Formula di Hamada, etc..). Small Cap Risk Premium. Metodi per la determinazione degli altri input necessari alla stima del WACC (pesi, kd, etc..).

Settimana 3

Lesson 1 Specific Risk - Evidenze dalla prassi e dal mercato e possibili approcci per la quantificazione. Lesson 2 Esercitazione. Applicazione del DCF con calcolo del WACC.

Settimana 4

Lesson 1 Altri Metodi di Valutazione. Metodo dei Multipli. Metodo Reddituale. Metodo Patrimoniale. Lesson 2 Altri Metodi di Valutazione. Metodo EVA. Metodo Misto Patrimoniale Reddituale.

Settimana 5

Lesson 1 Altri Metodi di Valutazione. Metodo APV. Lesson 2 Esercitazione: Applicazione degli altri Metodi di Valutazione. Casi Speciali di Valutazione. La Valutazione di Partecipazioni.

Settimana 6

Lesson 1 La Valutazione dei Gruppi. Lesson 2 Valutazioni per fini di bilancio - parte 1: Impairment Test. Esercitazione: Impairment Test.

Settimana 7

Lesson 1 La Valutazione di Small e Start Up Business. Lesson 2 La Valutazione delle Operazioni di M&A e LBO. Presentazione iniziale della Virtual International Exchange Experience da parte di Deloitte UK (ufficio di Londra)

Settimana 8

Lesson 1 La Valutazione di Società “Distressed". Lesson 2 Esercitazione: La Valutazione di Società "Distressed". Lavoro in gruppi supervisionato per la Virtual International Exchange Experience 

Settimana 9

Lesson 1 La Valutazione degli Intangibili. Marchi. Il Metodo del "Relief from Royalties". Lesson 2 Esercitazione. La Valutazione di un Marchio. Lavoro in gruppi supervisionato per la Virtual International Exchange Experience 

Settimana 10

Lesson 1 La Valutazione degli Intangibili. Relazioni con la Clientela. Il Metodo del "Multi Period Excess Earnings". Lesson 2 Esercitazione. La Valutazione di una Base Clienti. Lavoro in gruppi supervisionato per la Virtual International Exchange Experience 

Settimana 11

Lesson 1 La Valutazione degli Intangibili. Licenze. Il Metodo delle Opzioni Reali. Lesson 2 Esercitazione: La Valutazione di una Licenza. Lavoro in gruppi supervisionato per la Virtual International Exchange Experience 

Settimana 12

Lesson 1 Valutazioni per fini di bilancio - parte 2: Purchase Price Allocation. Lesson 2 Esercitazione: Purchase Price Allocation. Presentazione studenti Virtual International Exchange Experience alla presenza di Deloitte UK