Obiettivi formativi
L'obiettivo del corso è quello di fornire ai candidati i principali strumenti per effettuare la valutazione di business
Prerequisiti
Matematica finanziaria
Contabilità e financial reporting
Corporate Finance
Fondamenti di valutazione d’azienda, costo del capitale e struttura finanziaria
Risultati di apprendimento attesi
Le lezioni affronteranno una spiegazione dei principali modelli di valutazione, sia da un punto di vista teorico che pratico. Verranno inoltre forniti dettagli sulle best practice di professionisti del settore e verranno svolti case study
Contenuti Del Corso
Lezione 1: introduzione alla valutazione d’azienda e metodologie valutative
Lezione 2: il DCF e la quantificazione del costo del capitale (1/2)
Lezione 3: il DCF e la quantificazione del costo del capitale (2/2) e esercitazione
Lezione 4: gli altri metodi di valutazione d’azienda (1/2)
Lezione 5: gli altri metodi di valutazione d’azienda (2/2), esercitazione e lancio dei group assignment
Lezione 6: la valutazione dei gruppi, l’impairment test e esecitazione
Lezione 7: la valutazione di start up e la valutazione nelle operazioni di M&A e LBO
Lezione 8: la valutazione di società “distressed” e esercitazione
Lezione 9: le valutazioni legali, fairness opinion e esercitazione
Lezione 10: il legame tra contabilità e valore, focus sul RIM e esercitazione
Lezione 11: approccio sistematico alla valutazione d’azienda, casi ed esemplificazioni - presentazione group assignment
Lezione 12: presentazione group assignment
Testi Di Riferimento
M. Vulpiani, "Special Cases of Business Valuation", 1st edition, McGraw Hill
Metodologie Didattiche
Didattica frontale
Analisi di casi
Testimonianze
Presentazioni
Group assignment
Esercitazioni
Modalità di verifica dell'apprendimento
Per gli studenti con più del 70% di attendance: prova scritta obbligatoria con esercizi e domande a crocette (67%) + group assignment (33%)
Per gli studenti con meno del 70% di attendance: prova scritta obbligatoria con esercizi e domande a crocette (100%)
Criteri per l’assegnazione dell’elaborato finale
Presentazione di un progetto di tesi coerente con il programma.
Settimana 1
Parte 1: Presentazione del corso, la valutazione d'azienda, il valore di impresa, differenza tra valore e prezzo, evidenze di mercato, principali metodi di valutazione
Parte 2: i metodi finanziari, le basi teoriche (MM, formula di Gordon), il discounted cash flow (DCF), esercitazione: applicazione in forma semplificata del metodo DCF
Settimana 2
Parte 1: approcci per la determinazione dei principali driver del DCF (FCF periodo esplicito, FCF Normalizzato, Costo del Capitale, tasso di crescita)
Parte 2: costo del capitale, metodi per la determinazione del costo del capitale, metodi di levering/unlevering (formula di Hamada, etc..), premi per il rischio, metodi per la determinazione degli altri input necessari alla stima del WACC (capital structure, pesi, kd, etc..)
Settimana 3
Parte 1: specific risk - evidenze dalla prassi e dal mercato e possibili approcci per la quantificazione
Parte 2: esercitazione: applicazione del DCF con calcolo del WACC
Settimana 4
Parte 1: metodo dei multipli di mercato, metodo reddituale, metodo patrimoniale
Parte 2: metodo Economic Value Added (EVA). metodo misto (patrimoniale-reddituale)
Settimana 5
Parte 1: lancio dei group assignment e metodo APV
Parte 2: esercitazione: applicazione degli altri metodi di valutazione rispetto al DCF
Settimana 6
Parte 1: la valutazione dei gruppi
Parte 2: valutazioni per fini di bilancio, impairment test e esercitazione
Settimana 7
Parte 1: la valutazione di small businesses e start up
Parte 2: la valutazione nelle operazioni di M&A e LBO
Settimana 8
Parte 1: valutazione di società “distressed”
Parte 2: esercitazione
Settimana 9
Parte 1: le valutazioni legali e le fairness opinion
Parte 2: esercitazione
Settimana 10
Parte 1: il legame tra contabilità e valore, focus sul residual income model
Parte 2: esercitazione
Settimana 11
Parte 1: riepilogo delle principali metodologie utilizzate nella pratica, comprensione della metodologia corretta in un determinato contesto, casi ed esemplificazioni
Parte 2: presentazione group assignment
Settimana 12
Parte 1 e 2: presentazione group assignment